IPO（株式公開）すべき会社とは？

みらいコンサルティング株式会社
岡部浩二

これまで10年以上IPOコンサルタントとして、多くの会社のIPO支援を行ってきました。その間には、東京証券取引所マザーズ市場を代表とする新興市場の登場によりIPOしやすい環境整備が進み、また株式市場もIPO銘柄への投資が活発に行われるようになり株価も高水準で推移していたことから、IPOを目指す会社は増加傾向にあると感じています。

ただ、最近においては、株主（投資家）からの圧力、被買収リスクの増加、コンプライアンス体制や内部統制システム（J-SOX対応）の構築による上場維持コストの増加、監査法人のリスク管理強化による監査報酬の値上がり、IPO銘柄の株価低迷による資金調達額の減少など、IPO企業を取り巻く環境は厳しくなっており、経営陣による企業買収（MBO）で非上場する会社も見られるようになりました。

このように変化してきた状況の中で、IPOするメリットは、何でしょうか？最大のメリットは、「ブランド力、信用力の向上」であると考えます。IPOにより、一定の利益を計上し、「計画的経営」と「組織的経営」の仕組みが整備できている会社であることを証明でき、様々なディスクロージャーを通じて露出も多くなります。「ブランド力、信用力の向上」により、市場だけでなく金融機関からも「資金調達」が容易にできるようになり、企業の成長に必要な「有能な人材を獲得」することができるようになります。

上記以外にもIPOするメリットとしては、株式売却による「創業者利潤の獲得」、株式の流通性が高まることによる「相続税対策」などが言われていますが、あくまで付随的なメリットであると考えています。もしこれらをIPOの第一の目的と考えているのであれば、IPO企業が持つ多くのリスクに耐えられないと思われるため、IPOすることは積極的にお勧めしていません。（まずはIPO以外の方法を検討し、結果としてIPOをお勧めすることはありますが・・・。）

IPOは、企業にとってあくまで「通過点」に過ぎません。「IPOすべき会社」とは、IPO企業が持つ多くのリスクを抱えることになったとしても、それ以上にIPOによるメリットを享受し、IPO後も継続的・安定的な成長が期待できる会社です。私はこれからも「IPOすべき会社」を支援していきたいと考えています。